Dieses Video analysiert die Ergebnisse des Investor Days 2026 von Brookfield Asset Management (BAM) vor dem Hintergrund einer aktuellen Kurskorrektur von 20 % und einem Forward-KGV von 20. Es beleuchtet das robuste Wachstum der Fee-bearing Capital und der Fee-related Earnings (beide +19 % im Jahresvergleich), die vollständige Integration von Oaktree, die Rekordkapitalbeschaffung im Jahr 2026 sowie die Fünfjahresprognosen bis 2031. Darüber hinaus werden eine KI-gestützte Überprüfung (Muse) der historischen Zielerreichung sowie ein konservatives DCF-Modell (15 % CAGR, 25er KGV) vorgestellt, das ein faires Wertpapierziel von 63 USD und eine Verdopplung des Aktienkurses in fünf Jahren bei einer aktuellen Dividendenrendite von rund 4,5 % errechnet.
Wichtigste Punkte & Zeitstempel
0:00 Aktuelle Marktlage: Brookfield Asset Management verzeichnet eine 20-prozentige Korrektur und liegt 30 % unter den Allzeithochs, während das Forward-KGV bei 20 und damit nahe historischen Tiefstwerten handelt.
0:18 Starkes Kernwachstum: Das Fee-bearing Capital und die Fee-related Earnings (FRE) stiegen in den letzten 12 Monaten (trailing 12 months) im Jahresvergleich jeweils um 19 %.
2:00 Oaktree-Integration: Die vollständige Übernahme von Oaktree stärkt das Geschäft durch antizyklische opportunistische Kreditstrategien (Notleidende Kredite), die konjunkturelle Schwächen ausgleichen.
3:38 Stabilität bei Rückgaben: Im Gegensatz zu Wettbewerbern verzeichnen die Private-Wealth-Produkte von Brookfield null Quartale mit Netto-Mittelabflüssen oder Rücknahmebeschränkungen.
5:02 Rekord-Fundraising: Das Jahr 2026 bringt trotz makroökonomischer Unsicherheiten ein Rekordjahr beim Fundraising und führt ein langfristiges Gewinn-CAGR von 16 % seit 2020 fort.
6:06 Carried Interest: Erwartete realisierte Carried-Interest-Zahlungen von 3 Milliarden USD über die nächsten 5 Jahre; der Bestand an unrealisiertem Carry beläuft sich auf 1,9 Milliarden USD.
7:33 Fünfjahresprognose bis 2031: Das Fee-bearing Capital soll sich verdoppeln; 91 % des Kapitals besteht aus permanentem Kapital, und die prognostizierten FRE erreichen 2031 6,6 Milliarden USD (4,80 USD je Aktie, 16 % CAGR).
8:47 Dividenden & Ausschüttungen: Die Distributable Earnings (DE) sollen bis 2031 auf 6,44 Milliarden USD (3,99 USD je Aktie, 18 % CAGR) steigen; 95–100 % werden als Dividende ausgeschüttet, mit einem prognostizierten Dividendenwachstum von 15 % p.a. und einer aktuellen Rendite von ca. 4,5 %.
11:02 KI-Zielverfolgung (Muse): Eine historische Überprüfung zeigt, dass die FRE-Ziele im Plan liegen, während Kapital- und Carried-Interest-Ziele aufgrund gestiegener Zinsen um ca. 9 % hinterherhinken und zeitlich verschoben wurden.
13:56 Konservatives DCF-Modell: Ein DCF-Modell mit einer konservativen angenommenen CAGR von 15 %, einem KGV von 25 und 15 % Dividendenwachstum ergibt eine Gesamtrendite auf den Shareholder Value von 18 % p.a., einen fairen Wert von 63 USD und ein Kursziel von 88 USD.
Glossar
Forward-KGV (Forward Price-to-Earnings Ratio): Das Kurs-Gewinn-Verhältnis basierend auf den geschätzten zukünftigen Gewinnen eines Unternehmens für die kommenden 12 Monate.
Fee-Bearing Capital (FBC): Das von Investoren bereitgestellte und verwaltete Kapital, auf das der Vermögensverwalter Managementgebühren erhebt.
Fee-Related Earnings (FRE): Die wiederkehrenden, gebührenbasierten Nettogewinne eines Vermögensverwalters abzüglich der operativen Aufwendungen.
Trailing 12 Months (TTM): Die Kennzahlen der direkt vorangegangenen zwölf Monate zur Messung der jüngsten operativen Leistung.
Opportunistic Credit / Distressed Debt: Eine Anlageklasse, die in notleidende oder unterbewertete Schuldtitel von Unternehmen in finanziellen Schwierigkeiten investiert, um hohe Renditen zu erzielen.
Antizyklisch (Counter-cyclical): Eine Strategie oder Geschäftsaktivität, deren Erträge sich entgegengesetzt zum allgemeinen Konjunkturzyklus entwickeln und in Abschwungphasen wachsen.
Carried Interest: Die erfolgsabhängige Gewinnbeteiligung des Fondsmanagers am Nettoverwirklichungsgewinn eines Private-Equity- oder Anlagefonds.
Permanentes Kapital (Permanent Capital): Kapital von Investoren, das dauerhaft im Unternehmen verbleibt und von den Anlegern nicht vorzeitig gekündigt oder abgezogen werden kann.
Distributable Earnings (DE): Der bereinigte, ausschüttungsfähige Cashflow bzw. Gewinn eines Unternehmens, der an die Aktionäre ausgezahlt werden kann.
CAGR (Compound Annual Growth Rate): Die durchschnittliche jährliche Wachstumsrate einer Investition über einen mehrjährigen Zeitraum unter Berücksichtigung des Zinseszinseffekts.
DCF-Modell (Discounted-Cash-Flow-Modell): Ein finanzmathematisches Bewertungsverfahren, das den inneren Wert eines Unternehmens durch Abzinsung der erwarteten zukünftigen Free Cash Flows berechnet.