OpenAI teilte Investoren mit, dass der annualisierte Umsatz Ende September 2026 rund 50 Milliarden US-Dollar erreichte, was signifikant unter den zuvor kolportierten 68 bis 70 Milliarden US-Dollar liegt. Die Abweichung resultierte aus einer Bereinigung, die Bruttoumsätze von Cloud-Partnern einbezog, um einen direkten Vergleich mit dem Hauptkonkurrenten Anthropic zu ermöglichen. Nach Bekanntgabe der revidierten Zahlen verzeichneten KI-nahe Aktien von Unternehmen wie Nvidia, Oracle und CoreWeave deutliche Kursverluste. Beide Firmen bereiten sich auf geplante Börsengänge (IPOs) im Jahr 2027 vor, während Marktbeobachter die Verwendung von hochgerechneten Run-Rate-Metriken als intransparent und spekulativ bewerten.
Wichtigste Punkte
Revidierter Umsatz: OpenAI korrigierte den annualisierten Umsatz für Ende September 2026 auf ca. 50 Milliarden US-Dollar nach unten, verglichen mit den zuvor in Medien verbreiteten 68 bis 70 Milliarden US-Dollar.
Vergleichsverzerrung: Die höheren Berichte basierten auf einer Hochrechnung ("Gross-up"), die Bruttoumsätze von Cloud-Partnern einbezog, um die Kennzahlen vergleichbarer mit Anthropic zu machen.
Wachstumsraten: OpenAI meldete ein Run-Rate-Wachstum von 77 % insgesamt sowie ein Enterprise-Wachstum von 107 % im dritten Quartal.
Marktreaktion: Nach Bekanntgabe der Zahlen sanken die Aktienkurse von Nvidia um 3 %, Oracle um fast 6 %, CoreWeave um fast 8 %, sowie Verluste bei AMD, Broadcom, Intel und Super Micro Computer.
Börsengang-Pläne: OpenAI strebt eine Bewertung von 852 Milliarden US-Dollar für einen IPO im Jahr 2027 an, während Anthropic eine Bewertung von 2 Billionen US-Dollar anpeilt (bei einem Nettoverlust von 42 Milliarden US-Dollar im Jahr 2025 auf 4,6 Milliarden US-Dollar Umsatz).
Kapitalbedarf: OpenAI plant zudem eine neue Finanzierungsrunde über rund 30 Milliarden US-Dollar, trotz einer kürzlich geschlossenen historischen Finanzierungsrunde über 122 Milliarden US-Dollar im März 2026.
Diskussions-Highlights
Kritik an annualisierten Metriken: Kommentatoren bemängeln die Verwendung von "annualisierten Run-Rates" als irreführend, da kurzfristige Spitzenwerte (Tages- oder Wochenumsätze) unzulässig auf das gesamte Jahr hochgerechnet werden, um tatsächliche Erträge zu verschleiern.
Intransparenz privater Märkte: Es wird kritisiert, dass Unternehmen mit Billionen-Bewertungen wie OpenAI dank moderner Finanzierungsstrukturen und gelockerter IPO-Vorgaben privat bleiben und dem öffentlichen Markt kaum Einblick in ihre finanzielle Gesundheit gewähren.
PR-Taktiken und Schuldzuweisungen: Mehrere Diskutanten argumentieren, dass das Übertreiben der Zahlen eine gezielte Taktik von Investoren oder den Unternehmen selbst war, um im Wettbewerb mit Anthropic zu bestehen oder Erwartungen vor dem IPO zu steuern.
Unternehmensnutzung vs. Konsumentenmarkt: Während einige Nutzer auf massiv steigende API-Kosten in Unternehmen hinweisen (z. B. Token-Verbräuche im Wert von tausenden Dollar pro Monat), zeigen Erhebungen, dass der private Konsumentenmarkt weiterhin eine geringe Zahlungsbereitschaft aufweist (ca. 2 % der US-Haushalte zahlen für KI-Abonnements).
Glossar
Annualisierter Umsatz (Annualized Revenue Run Rate): Eine Finanzkennzahl, bei der der Umsatz eines kurzen Zeitraums (z. B. eines Monats) auf das gesamte Jahr hochgerechnet wird, um zukünftige Erträge zu prognostizieren.
IPO (Initial Public Offering): Der erstmalige Gang eines Unternehmens an die öffentliche Börse, bei dem Aktien an institutionelle und private Anleger ausgegeben werden.
Bruttoumsatz (Gross Revenue): Die Gesamtheit der Umsatzerlöse vor Abzug von Kosten, Rabatten, Steuern oder Gebühren.
API (Application Programming Interface): Eine Softwareschnittstelle, die Anwendungen den Austausch von Daten ermöglicht; im KI-Kontext zentral für die Abrechnung verbrauchter Rechenleistung und Token.
VC (Venture Capital / Risikokapital): Eine Form von Private Equity, bei der Finanzinvestoren Kapital in junge, wachstumsstarke Start-ups investieren.
Run-Rate-Wachstum: Die prozentuale Steigerung einer auf das Jahr hochgerechneten Finanzkennzahl über einen bestimmten Berichtszeitraum hinweg.